فرابورس

به گزارش خبرنگار مجاهدت به نقل از سرویس بورس مشرق، علی عسکری با اشاره به شکل‌گیری شرکت‌های سهامی عدالت گفت: بیش از ۱۰ سال قبل اعضایی برای شرکت‌های استانی و شهرستانی سهام عدالت تایید شد و سرمایه این شرکت‌ها در اختیار این اعضاء قرار گرفت تا شرکت‌ها را مدیریت کنند. در این راستا انتظار می‌رفت افرادی که به عنوان عضو هیات مدیره تعیین شدند مدیریت لازم را برای به کارگیری سرمایه شرکت‌ها ایفا کنند.  

وی ادامه داد: اما این اتفاق نیفتاد و نه تنها این شرکت‌ها هم‌افزایی نداشتند بلکه اعضای هیات مدیره بدیهی‌ترین و ابتدایی ترین روش‌ها و اصول شرکت‌داری را رعایت نکردند. برای نمونه در بیش از ۱۰ سال گذشته نه مجمعی برگزار شد و نه صورت مالی شرکت‌ها توسط حسابررسی بررسی شد.

معاون توسعه مدیریت و منابع وزارت اقتصاد با بیان این‌که براساس قیمت روز ارزش دارایی شرکت‌ها در ۳۱ استان بیش از ۳۸۰ هزار میلیارد تومان است، تصریح کرد: اگر افراد خبره و متخصص مسائل مالی و شرکت داری در این شرکت ها گمارده می شدند، می‌توانستند از این سرمایه به نحوه کارآمدی استفاده کنند.

مهم‌ترین تاکیدات رهبری در آزاد سازی سهام عدالت 

عسکری در ادامه با اشاره به ابلاغیه مقام معظم رهبری مبنی بر صدور فرمان آزاد سازی سهام عدالت اظهار کرد: مقام معظم رهبری در نهم اردیبهشت‌ماه سال ۱۳۹۹ به دولت دستور دادند که شرکت‌ها را از آن شرایط نجات دهند و سهام عدالت آزاد شده و در اختیار سهامداران قرار بگیرد.

وی ادامه داد: مقام معظم رهبری در ابلاغیه مذکور بر سه نکته مهم تاکید کردند. نخست آنکه دارندگان سهام عدالت مجاز هستند در محدوده زمانی مشخص مالکیت مستقیم سهام شرکت‌های سرمایه پذیر را انتخاب و به تناسب نقش مدیریتی خود را ایفا کنند. دوم آنکه مقررات مورد نیاز برای انتقال سهام به صاحبان سهام عدالت توسط شورای عالی بورس تدوین و تصویب شود و این مصوبات برای کلیه دستگاه‌های اجرایی لازم‌الاجرا باشد و سوم نسبت به سهامی باقی مانده در شرکت‌های سرمایه گذاری استانی، شورای عالی بورس موظف است ضمن تشویق ماندگاری صاحبان سهام در شرکت‌های مذکور از طریق مبادی ذیربط هرچه زودتر زمینه‌ی ورود آن شرکت‌ها را در بورس فراهم کند.  

وی ادامه داد: در ابلاغیه رهبری آمده بود که با توجه به تاخیری که در طول زمان نسبت به تحقق اهداف واگذاری این سهام پیش آمده است و به دلیل ضرورت بهره‌مندی هرچه سریع‌تر مردم از منافع سهام خود لازم است دولت محترم هرچه زودتر اقدامات مقتضی را مقتضی در جهت تحقق موارد مذکور در بندهای سه‌گانه به عمل آورد.

معاون توسعه مدیریت و منابع وزارت اقتصاد تصریح کرد: بنابراین با تاکید مقام معظم رهبری سازمان خصوصی سازی صورت‌های مالی آخرین دوره شرکت‌ها را تهیه و شورای عالی بورس مقدمات لازم برای پذیرش این شرکت‌ها در بورس را فراهم کرد تا شرکت‌ها در فضای شفاف فعالیت کنند و اطلاعات آنها روی سایت کدال سازمان بورس برای اطلاع عموم مردم و ذی نفعان این شرکت‌ها قرار بگیرد. بنابراین این شرکت‌ها مانند سایر شرکت‌های بورسی باید هر سال مجمع برگزار کرده و گزارش حسابررسی آنها به تایید بورس برسد. همچنین هر سه ماه یکبار باید گزارش مالی خود را به سازمان بورس ارائه دهند.  

وی با بیان این‌که ممکن است شرکت‌های سرمایه گذاری استانی از تغییر رویکرد پیش آمده دلخور و نگران باشند، اظهار کرد: وقتی مقام معظم رهبری دستور می‌دهند که روش قبلی ترک و روش جدید اجرا شود شرکت‌ها موظف هستند کمک کنند نه این‌که مانع ایجاد کنند.  

فراخوان برای کاندیداتوری اعضای هیات مدیره

عسکری در ادامه با اشاره به انتخابات اعضای هیات مدیره شرکت‌های سرمایه گذاری استانی اظهار کرد: دولت می‌توانست برای هر شرکت پنج نفر به عنوان هیات مدیره تعیین و جایگزین اعضای هیات مدیره فعلی کند، اما طبق مصوبات شورای عالی بورس فراخوان داد تا افراد صاحب صلاحیت برای این منظور ثبت نام کنند. با این رویکرد عملاً مدیریت سهام مردم و مهمترین شرکت های اقتصادی مشمول واگذاری در سهام عدالت به مردم واگذار می شود و این اولین گام مردمی سازی اقتصاد به معنای واقعی خود به شمار می رود.

وی ادامه داد: براین اساس به دانشگاه‌ها، اتاق‌های بازرگانی، افرادی که شرکت داری کردند و در حوزه‌های مالی فعال اند و هر ایرانی که می‌تواند به عنوان اعضای هیات مدیره فعالیت کند، فراخوان داده شد تا در سامانه ستان سازمان بورس و اوراق بهادار کشور ثبت نام کرده و صلاحیت‌اش توسط سازمان بورس بررسی شود.  

معاون توسعه مدیریت و منابع وزارت اقتصاد در ادامه افزود: افراد داوطلب نمایندگی فرصت دارند تا ۲۸ ام فروردین سال ۱۴۰۰ در این سامانه ثبت نام کنند. اطلاع رسانی این موضوع نیز در تمام رسانه های خبری و به ویژه از طریق صداوسیمای ملی و استانی در حال انجام است. علاوه براین اطلاع رسانی سراسری، از کانال های مختلف این موضوع به روسای دانشگاه‌ها، استانداری‌ها، ادارات و غیره اطلاع رسانی شده و این اطلاع رسانی ادامه دارد.

عسکری با بیان این‌که تاکنون حدود ۱۷۰۰ نفر به عنوان داوطلب هیات مدیره شرکت های سرمایه گذاری استانی در سامانه ستان ثبت نام کرده‌اند، تصریح کرد: این آمار تا ۲۴ فروردین ماهاست و ممکن است تاکنون این تعداد افزایش یافته باشد. تعداد اعضای هیات مدیره شرکت سرمایه‌گذاری هر استان حدود پنج نفر است و قرار است دو نفر نیز به عنوان علی البدل انتخاب شوند، بنابراین لازم است اهتمام بیشتری از سوی افراد داوطلب برای ثبت نام تا فرصت باقیمانده تا ۲۸ فرودین بیشتر شود.

معاون توسعه مدیریت و منابع وزارت اقتصاد در مورد آخرین آمار مشمولان سهام عدالت که در سجام ثبت نام کرده‌اند توضیح داد: تا دو ماه و نیم پیش تعداد مشمولان سهام عدالت که روش غیرمستقیم را برای مدیریت سهام خود انتخاب کرده‌ بودند ۱۶ درصد بود که این میزان در حال حاضر به حدود ۶۰ درصد رسیده است، یعنی حدود ۱۸ میلیون نفر از ۳۰ میلیون نفر.  

لزوم پاسخگویی اعضای هیات مدیره به سازمان بورس

وی با تاکید بر این‌که اعضای هیات مدیره باید به یک نهاد مالی در وزارت اقتصاد پاسخگو باشند، گفت: اطلاعات مالی شرکت‌ها باید به سازمان بورس ارائه شود. شرکت‌ها باید طبق ضوابطی که بورس تعیین می‌کند فعالیت کنند.  

عسکری با تاکید بر این‌که ناظر اصلی انتخابات مجامع شرکت‌ها مردم هستند، گفت: براساس مصوبات شورای عالی بورس در جلسه ۱۴ دی ماه  ۱۳۹۹ برای برگزاری انتخابات ترکیب هیات رییسه برگزار کننده انتخابات در هر استان مشخص شده است. رییس این هیات مدیرکل اقتصاد و دارایی استان، یک نفر به نمایندگی از طرف استاندار و دو نفر هم به نمایندگی از اتاق‌های بازرگانی و تعاون در این هیات حضور خواهند داشت.

به گزارش خبرنگار مجاهدت به نقل از سرویس بورس مشرق، معاملات روز سه شنبه بالاخره به مانند انتظارات پیش بینی شد و شاخص به مدد تقویت تقاضاها در شاخص‌سازها توانست روز مثبتی را به ثبت برساند. البته همچنان منتقدان و بازیگران حرفه‌ای بازار نسبت به تاکید روی شاخص‌سازها انتقاد دارند و شرایط کنونی را نیز همچنان شکننده ارزیابی می‌کنند.

بیشتر بخوانید:

عوامل موثر بر بازار سرمایه ۱۴۰۰

از سوی دیگر با نزدیک شدن به انتخابات، دولت سعی دارد بازارها را از شرایط التهاب خارج کند و آرام نگه دارد. در این میان همچنان انتقادات به سیاست‌گذار وارد است اما آنچه به نظر هنوز اغفال شده، رفع محدودیت‌ها بر سر تقاضا و عرضه است زیرا که اعمال هر گونه محدودیت در دو سوی بازیگران بازار می‌تواند رفتارها را از شرایط عقلانی خارج کند. سیاست‌گذار در روزهای گذشته قدم در مسیری گذاشته که قصد دارد به فربه‌شدن خریدار در سمت تقاضا کمک کند اما باید دید این تصمیم چه تاثیری در بلندمدت بازار خواهد داشت. منتقدان از این زاویه به این سیاست‌ها نقد دارند که تصمیم‌گری‌ها نباید محدود به یک بازه زمانی خاص باشد و سیاست‌ها باید در مسیری حرکت کند که به بازار عمق ببخشد تا از آن هیجانات غیرمنطقی دوری کند.

با این وصف برای معاملات چهارشنبه پیش بینی میشود به دلیل افزایش فشار عرضه در روز آخر هفته، رشد شاخص را در روز سه‌شنبه تحت تاثیر قرار دهد.

اولین روز مثبت بازار در سال ۱۴۰۰

علیرضا عزیزالهی/ کارشناس بازار سرمایه

در معاملات روز سه‌شنبه برای اولین بار از شروع سال جدید، به مدد سهم‌های شاخص ساز، شاهد افزایش حدود ۱۸،۵۰۰ واحدی شاخص کل بودیم. هرچند همچنان حدود ۴۰۰ نماد درگیر صفوف فروش  هستند.

باتوجه به جمع آوری صفوف فروش در  برخی از سهم های شاخص ساز در روز گذشته، انتظار افزایش تقاضا در روز جاری وجود داشت. با این حال به نظر می رسد همچنان کلیت بازار وضعیت مناسب و متعادلی ندارد و تمام اتفاقات بازار صرفا در تعداد اندکی از سهم های شاخص ساز خلاصه شده است و این افزایش تقاضا دوام زیادی نخواهد داشت. پیش‌بینی می شود در معاملات روز  چهارشنبه بر فشار عرضه ها افزوده شود.

شکارچیان وال یا ماهیگیران کوچک

ابراهیم جباری/ کارشناس بازار سرمایه

تفاوت در این است، سهم های کوچک و متوسط بازار هویت دارند. در کتاب whale hunting (شکار وال) جزیره ای تصویر میشود که مردمان آن وابسته به شکار یک وال زندگی میکنند. آنها باید هر سال یک وال ماده پیشرو را با همکاری یکدیگر شکار کنند تا بتوانند به زندگی خود ادامه دهند.

تمامی اهالی آن جزیره درگیر شکار وال هستند. به عنوان مثال به کودکان ۷ ساله یاد می‌دهند که در زمان مشخصی از سال رد مرغان دریایی را بگیرند تا از روی آنها وال را شناسایی کنند. تمامی خانه ها از استخوان های وال ساخته شده، و سوخت گرمای زمستان روغن سینه وال است. به طوری که اگر یک سال نتوانند وال را شکار کنند دچار زجر و بدبختی شدیدی میشوند و تعداد زیادی از اهالی می‌میرند.

اما نکته عجیب آنجاست که در بخشی از کتاب به افرادی در جزیره اشاره میکند که علاقه ای به شکار وال ندارند و با ماهیگیری گذران زندگی میکنند!! دیگر اهالی اما اعتقادی به ماهیگیری ندارند و شکار وال را امری ضروری میدانند.

شرایط فعلی بازار همچون شکار وال شده است. تمامی اهالی بازار و سردمداران، به دنبال جمع کردن سهام بزرگ شاخص ساز هستند. در حالی که اگر قدری تفکر ماهیگیری باشد میتوان به این موضوع پی برد که توجه به سهام کوچک و متوسط بازار میتواند بازار را احیا کند.

اما این موضوع دو بعد دارد

بعد اول مربوط به ارکان بازار است که ذهن بازار را نسبت به سهام شاخص ساز شرطی نموده

و بعد دوم اینکه سهامداران رشد تمامی سهام خود را منوط به رشد شاخص سازان می‌بینند

دیر یا زود با بلوغ بازار اهالی بازار متوجه می شوند که باید سهم را مستقل از وضعیت کلی بازار هم بررسی کنند و اینگونه هیجانات را در خود کنترل کنند. از کلیات که بگذریم همانطور که در روزهای قبل عرض نمودیم ۱۲۳۰ حمایت بسیار معتبری برای بازار محسوب می‌شد که با یک تلورانس بسیار کوچک از همین ناحیه برگشت داده شد. خرید های حقوقی نشانگر تلاش برای تعادل بازار است نه صعود شارپ و البته این برای بازار مفید است‌.

در روزهای آتی اگر باز هم شاهد حمایت همه جانبه از بازار باشیم میتوانیم به بازدهی بازار سرمایه نسبت به دیگر بازارها خوش بین باشیم. شاخص هم‌وزن نیز در جای خوبی قرار دارد و اکثر سهام کوچک یک عامل زمانی مثبت در هفته آتی دارند. فراموش نکنید که موج های صعودی در دل نا امیدی شکل می‌گیرند.

بازار احتمالی روز آخر هفته

امیرحسین واعظ/ کارشناس بازار سرمایه

ارزش معاملات خرد در بازار امروز، از میانگین یک ماه اخیر فراتر رفت و این مسئله به لطف صف خرید برخی نمادهای شاخص‌ساز بود. در واقع صف خرید «شستا» و «فولاد» که در ادامه تعادل معاملات آن‌ها در روز گذشته شکل گرفت، جو کلی بازار را بهبود بخشید و در نهایت شاخص‌کل رشد ۱.۵ درصدی را به ثبت رساند. با این حال حجم فروش بازیگران حقوقی در نیمه دوم بازار افزایش یافت و این مسئله برای سهامداران تداعی‌گر فروش سنگین حقوقی‌ها در مرداد و شهریور سال گذشته بود.

اگر چه اغلب نمادهای شاخص‌ساز و مطرح تا پایان بازار سبزپوش باقی ماندند اما صف فروشی که همچنان نیمی از کل بازار را در برگرفته است  نشان می‌دهد  اعتماد عمومی به بازار بازنگشته است. رغبت سرمایه‌گذاران برای خرید و تزریق نقدینگی نیز در زمانی افزایش می‌یابد که بازار بتواند نقدشوندگی خود را تضمین کند. به همین جهت در معاملات فردا نیز شاهد عرضه‌هایی با شدت و قدرت روزهای گذشته خواهیم بود.

از حرف تا عمل

احمد بزرگی/ کارشناس بازار سرمایه

این روزها با توجه به نزدیک شدن به انتخابات شاهد این هستیم که مسئولین در تکاپو بیشتر افتادند و حرف های خوبی میزنند اما وقتی که به عمل میرسد نتیجه آن که سهامدار حس میکند چیزی نیست جز بیش از هفتاد درصد صف فروش سهام بازار  و همچنین سبز کردن چند سهم دولتی و شاخص سازی.

از طرف دیگر که پای عمل میرسد میبینیم مثل امروز  سهم فولاد که به عنوان لیدر بازار  شناخته شده هست  حقوقی صد میلیون برگ سهام و بیشتر از پنجاه درصد  حجم معاملات را به فروش رسانده و باعث میشود بقیه بازار پُر عرضه شود. خیلی از سهامداران سوالاتی در ذهنشان هست که ده هزار میلیارد که قرار بود صندوق تثبیت بازار وارد بازار کنند، کجا رفت.

در تی اس ای مشاهده کنید میبینید که اوراق خریده اند، علی ای حال انتظار دارم بورس امروز پر نوسان باشد و این روزها اخبار خوب بیشتر مخابره شود.

منبع:اقتصادنیوز

به گزارش خبرنگار مجاهدت به نقل از سرویس بورس مشرق، بازار سهام در روز دوم دوباره با ریزش شاخص که با صف‌ها فروش همراه شد، گام به میانه هفته گذاشته است. آنچه از تحلیل رفتار بورس بازان قابل‌درک است این است که این شرایط می‌تواند هم هشداردهنده باشد و هم اینکه خوش‌بینانه باشد. از دید تکنیکالیست‌ها البته نشانه‌های مثبت در بازار دیده می‌شود اما با این وصف همچنان در برابر رفتار بورس بازان که با سلب اعتماد آنان از بازار همگام و همسو شده است، نمی‌توان چندان با منطق به تحلیل پرداخت. با این وصف سهامداران اسیر رفتارهای هیجانی بورس بازان به‌عنوان مسئولیت فردی بازیگران و تصمیمات نابجای سیاست‌گذاران هستند و تداوم این شرایط نمی‌تواند چندان برای دورنمای بازار مطلوب باشد.

بیشتر بخوانید:

تحولات اثرگذار بر بازار سهام

با این شرایط است که توصیه فعالان بازار سرمایه به سیاست‌گذار، اعمال سیاست‌ها در راستای کاهش سطح فرسایشی بی‌اعتمادی و رفع تمامی محدودیت‌ها بر سر معامله در دو سوی عرضه و تقاضاست زیرا که ذات بورس در مقام بازار عرضه و تقاضا به‌دوراز محدودیت است؛ در غیراینصورت سیگنال‌های اشتباه می‌تواند سرمایه‌گذاران را به‌اشتباه بیندازد. با این تصور، ناظران روزهای آینده را در دو طیف خوش‌بینان بازگشت بازار و بدبینان به تداوم شرایط فعلی چارچوب‌بندی کرده‌اند.

چیز خاصی را از دست ندادید!

امیرحسین واعظ/ کارشناس بازار سرمایه

حجم و ارزش معاملات در پایین‌ترین میزان از ابتدای سال ۹۹ است، ۸۰ درصد نمادهای بازار سرمایه در صف فروش قرار دارد و شاخص کل بورس هم هرروز افت چند هزار واحدی را تجربه می‌کند.  این تصویر بازار سرمایه در هفته‌های گذشته بوده است، تصویری که این هفته هم تکرار می‌شود.

از همان زمان پیش گشایش سفارش‌های فروش بانظم و ترتیب پشت سر یکدیگر در سامانه ثبت می‌شود و در مقابل تقاضای خرید اندکی وجود دارد. درنتیجه با توجه به پر نشدن حجم‌مبنا، قیمت سهام  تغییر خاصی نمی‌کند. این دور باطل هم هرروز تکرار می‌شود.  اگر سهامداران چند روز بازار را دنبال نکنند، چیز خاصی را از دست نخواهند داد!

دامنه صبر و تحمل سهامدار؟

ابراهیم جباری/ کارشناس بازار سرمایه

بازار شنبه و یکشنبه دیگری را نیز با افت شدید شاخص وصف‌های سنگین فروش سپری کرد. اما در بازار نشانه‌های مثبتی نیز دیده می‌شود. در نمودار شاخص کل چند نشانه برگشت دیده می‌شود. اولین حمایت نزدیک ۱۲۴۰ هزار است که در آن محدوده کیجون سن فلت( یک میانگین ۲۶ روزه) شده است.

طبیعتاً کیجون سن فلت (تخت) کندل ها را به سمت خود جذب می‌کند اما زمانی هم که کندل ها به آن برسند به‌عنوان یک حمایت قوی عمل میکند که در حال حاضر شاهد این هستیم که فردا شاخص کل با این خط برخورد خواهد کرد و باید منتظر تعدیل روند بازار باشیم.

اما در صورت شکست این حمایت، باید منتظر شاخص ۱۲۰۰ باشیم. که در آنجا چندین بار تنکنسن و کیجونسن فلت شده و یک حمایت استاتیک قوی را تشکیل داده اند. شاید در هفته جاری شاخص هم‌وزن تغییرات چشمگیری داشته باشد که در آن صورت میتوان منتظر حرکات عمیق شاخص کل در هفته آتی نیز بود.

به هر صورت آنچه که در حال حاضر در بازار آزار دهنده است، عدم نقد شوندگی و مشخص بودن تکلیف بازار است. در صورتی که دامنه به حالت قبلی بازگردد، اصلاح زودتر به پایان می‌رسد و چه بسا در قیمت های جذاب لزومی به خریدهای سنگین حقوقی نباشد. فعلا اوضاع بسیار بحرانی و حجم معاملات بسیار کم است و اهتمامی از جانب مسوولان ذیربط دیده نمی‌شود.

آنچه که واضح است هیچ چیز همیشگی نیست و این روزها نیز از سر بازار خواهد گذشت.  امید به تغییر روندها و استاندارد های قانون گذاری.

منبع:اقتصاد نیوز

به گزارش خبرنگار مجاهدت به نقل از سرویس بورس مشرق، این کارشناس بازار سرمایه با تأکید بر اینکه دو بازار بدهی و سهام به‌هیچ‌ عنوان رقیب یکدیگر نیستند، گفت: کارکرد هر دو این بازارها تأمین مالی است و بر همین اساس نمی‌توان آن‌ها را رقیب یکدیگر دانست، این نظریه که حجم بالای معاملات اوراق بدهی باعث سرکوب بازار سهام می‌شود، کاملاً اشتباه است.

بیشتر بخوانید:

بایدها و نبایدهای بازار سهام در ۱۴۰۰

وی در پاسخ به این پرسش که آیا عامل ریزش بازار سهام سیاست‌گذاری بانک مرکزی و تغییر نرخ‌های بهره در بازار بدهی است یا خیر، گفت: همیشه سناریوهای مختلفی برای بازارها وجود دارد اما در برخی زمان‌ها سیاست‌گذار عمداً یا سهواً سیاست‌ها را به‌گونه‌ای طراحی می‌کند که در بازارها اثر منفی می‌گذارد، تغییرات نرخ بهره در بازار بین‌بانکی نیز که طی سال گذشته رخ داد ازجمله این سیاست‌ها بود.

این کارشناس بازار سرمایه در توضیح بیشتر این موضوع گفت: اصل جریان این است که مردمی شدن بازار سرمایه با کاهش نرخ بهره بین‌بانکی همراه و این برداشت ایجاد شد که سیاست‌گذار نرخ بهره را کاهشی کرده تا بازار سهام نقش پررنگ‌تری داشته باشد.

وی با اشاره به اینکه چنین برداشتی باعث افزایش P/E در بازار سهام شد، تأکید کرد: به نظر می‌رسد اگر چنین برداشتی برای سرمایه‌گذاران بازار سهام ایجاد نشده بود طی سال گذشته شاهد فرازوفرودهای شدید در بازار نبودیم.

هلالات با تأکید بر اینکه سیاست‌گذار باید به عواقب تصمیم‌هایش در کوتاه‌مدت و بلندمدت توجه کند، گفت: وقتی در اقتصاد نرخ بهره بین‌بانکی از سطح ۱۳ الی ۱۴ در صد یک‌باره در ۶ ماه به بیش از ۲۰ در صد افزایش می‌یابد اتفاق منفی است که تبعات روانی برای بازار سهام به همراه دارد.

همچنین او با تأکید بر اینکه ازلحاظ علمی بازار بدهی رقیب بازار سهام نیست، بیان کرد: اما توده مردم قرار نیست با مفاهیم اقتصادی آشنا باشند چون مبحثی کاملاً تخصصی است بلکه سیاست‌گذار نباید به‌گونه‌ای رفتار کند که واکنش‌های اشتباهی را از سوی سرمایه‌گذاران به همراه داشته باشد.

وی با اشاره به اینکه انتشار اوراق از سوی دولت برای تأمین مالی یک سیاست رایج در همه کشورها است، افزود: اینکه دولت‌ها برای کسری بودجه اوراق منتشر کنند از کم ریسک ترین تصمیم‌ها است که در همه دنیا رواج دارد اما نحوه سیاست‌گذاری و نرخ‌گذاری آن بسیار مهم است.

هلالات در پاسخ به این پرسش که انتشار اوراق بدهی و حجم بالای معاملات در بازار بدهی چه اثری در بازار سهام دارد، اظهار کرد: کارکرد هر دو این بازارها تأمین مالی است اما رقیب هم نیستند، این تصور که حجم بالای اوراق بدهی باعث سرکوب بازار سهام می‌شود کاملاً اشتباه است، آنچه باعث شده فعالان بازار سهام به رونق بازار بدهی و حجم بالای معاملات این بازار معترض شوند، این تصور است که دولت و بانک مرکزی تمرکز و توجه را روی بازار بدهی گذاشته و بازار سهام را در شرایط ریزشی رها کردند.

این تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به اینکه ورود پول به اوراق دولتی و بازار بدهی به معنای خروج پول از بازار سهام نیست و حجم بالای معاملات در بازار ثانویه به‌هیچ‌وجه اثر منفی بر بازار سهام ندارد، ادامه داد: تردیدها و ابهامات پیش روی بازار سرمایه باعث شده تا معامله گران از بازار سهام عقب‌نشینی کنند.

وی وضعیت این روزها را شرایط برزخی دانست و گفت: در وضعیت حال حاضر متغیرهای کلان اقتصادی همگی در شرایط برزخی هستند و همه بازارها در رکود قرار گرفته‌اند. در بازار سهام وقتی شرایط برزخی می‌شود بازار به‌طور ادامه‌داری افت می‌کند درحالیکه در بازارهای رقیب با ورود به این دوره، فروشنده‌ها متوقف می‌شوند.

منبع:سنا

به گزارش خبرنگار مجاهدت به نقل از سرویس بورس مشرق، روز گذشته ارزش معاملات خرد بازار سهام به کف چهارم آبان‌ماه سال ۹۸ رسید. این بازار در مواجهه با احتمال گشایش سیاسی درمورد توافق هسته‌ای و به تبع آن تعدیل P/ E آینده‌نگر ممکن است شاهد افت بیشتر قیمت در ماه‌های آتی باشد. این در حالی است که متولیان سازمان بورس با اصرار بر تداوم دامنه نوسان نامتقارن، مانع از به تعادل رسیدن این بازار شده‌اند.

بیشتر بخوانید:

پیش‌بینی ۵ کارشناس از وضعیت امروز بورس ۱۴۰۰/۱/۲۲

معاملات بازار سهام در نخستین روز هفته باز هم نشان از ضعف تقاضا و حبس شدن عرضه در صفوف فروش داشت. در این روز برای اولین بار از ۴ آبان سال ۹۸ ارزش معاملات خرد در کل بازارسهام به ۱۳۰۰ میلیارد تومان کاهش یافت. معاملات نیز در شرایطی خاتمه یافت که در بورس و فرابورس ارزش صفوف فروش با ثبت رقم ۵۳۰۰ میلیارد تومانی ۴ برابر ارزش معاملات خرد بود. بنا بر آنچه که بررسی‌ها نشان می‌دهد در شرایطی که ممکن است به ثمر نشستن مذاکرات هسته‌ای راه را برای افت بیشتر قیمت سهام باز کند، نیاز به واکنش سریع سازمان بورس برای آماده کردن اوضاع و امکان مواجهه با شرایط جدید بیش از هر چیز احساس می‌شود.

کاهش اعتماد

حمایت؛ چند ماهی است که در بازار سهام همه مسیرها به همین مقصد ختم می‌شود. شاخص بورس روز گذشته نیز افتی قابل پیش‌بینی را شاهد بود. شاید اگر کسی طی یک سال اخیر تا به امروز هیچ اطلاعی از شرایط بازار سرمایه نداشت اصلا نمی‌توانست باور کند که آن بازار فروردین ماه ۹۹ که رشد ۴ برابری میانگین قیمت سهام را رقم زد حالا شاهد این وضعیت باشد. هر روز که می‌گذرد ارزش معاملات کمتر می‌شود و با خود نقدینگی سرمایه‌گذاران خرد را هم به بیرون از این بازار هدایت می‌کند. در واقع اگر بخواهیم مثال ملموسی از وضعیت این روزهای بورس ارائه کنیم، بازار سهام مانند بدنی بی‌رمق شده که خونریزی آهسته و پیوسته‌ای دارد. در همین راستا روز گذشته خالص خرید حقوقی که نسبتی است برای نشان دادن وضعیت ورود و خروج پول از بازار عدد ۳۷۷ میلیارد تومان را برای خروج پول از بازار شنبه به نمایش گذاشت.

بر اساس آنچه بسیاری از کارشناسان بازار سهام می‌گویند با این وضعیت فعلی و روندی که به دلیل قوانین محدودکننده‌ همچون حجم مبنا بر بورس و فرابورس حاکم شده اصلا مشخص نیست که جریان و ورود و خروج پول حقیقی در چه بازه زمانی دوباره به محدوده مثبت بازخواهد گشت. روز گذشته در حالی حقوقی‌های بازار سهام ناگزیر به خرید ۳۷۷ میلیارد تومان از سهام سهامداران خرد شدند که این نسبتا برای سی و چهارمین روز متوالی خروج پول مردم عادی از بازار سهام را به نمایش می‌گذاشت. در حال حاضر آخرین باری که این نسبت روند معکوس داشته نخستین روز به‌کارگیری دامنه نوسان نامتقارن بوده که آن هم به لطف ایجاد هیجان مثبت در میان مردم عادی رقم خورده است. از همین اعداد و ارقام ارائه شده روشن است که از اعتماد عمومی نسبت به بازار سرمایه کاسته شده و تعداد افرادی که حاضرند در این بازار بمانند، به شدت کاهش یافته است. تمامی این‌ها در حالی رقم خورده که شواهد و قرائن موجود نشانه‌ای از بهبود این  وضعیت ندارد.

اثر مذاکرات برجامی

همان‌طور که در گزارش‌های پیشین اشاره شد، بازار سرمایه جز آنچه که از جانب سیاست‌گذاران سازمانی بر آن می‌گذرد در روزها و هفته‌های پیش‌رو از مسائل سیاسی نیز متاثر خواهد شد. اینطور که به نظر می‌آید در شرایط کنونی آنچه می‌تواند تاثیری مهم بر حال و روز بازار داشته باشد، توجه به مسائل پیرامونی شکل گرفته حول انتخابات ریاست جمهوری در نیمه نخست سال‌جاری و مهم‌تر از آن حل و فصل گذشته و آینده برنامه جامع اقدام مشترک یا همان برجام است.

معاملات نخستین روز هفته در شرایطی آغاز شد که یک روز قبل از آن یعنی در میان تعطیلی روز جمعه مذاکرات ایران با قدرت‌های ۱+۵ به جز آمریکا در جریان بود. در این روز اگرچه مشخص نشد که فاصله میان ایران و آمریکا تا توافق احتمالی چقدر است اما خبرها و جهت‌گیری‌هایی از طرف‌های حاضر در مذاکرات به گوش رسید که تا حدودی برای کشور مسرت‌بخش بود. نخست آنکه یکی از دیپلمات‌های روس مستقر در وین از حصول پیشرفت اولیه در نشست جمعه کمیسیون مشترک برجام خبر داد و نماینده چین در آژانس بین‌المللی انرژی اتمی از امکان حصول توافق در مذاکرات گفت. او اظهار امیدواری کرد که آمریکا و ایران بتوانند با گذر زمان نظرات خود را به هم نزدیک‌تر کنند.

در طرف دیگر، ایران کشتی کره‌جنوبی را که در ماه‌های اخیر به دلیل نقض قوانین زیست‌محیطی توقیف کرده بود، آزاد کرد و آنچه بر سر کشتی ایرانی حاضر در دریای سرخ آمد از سوی ایران به جهت‌گیری تندی که جریان مذاکرات را مختل کند، منجر نشد. در این میان اگرچه مقامات بلندپایه کشور بارها بر لزوم لغو تمامی تحریم‌های ظالمانه آمریکا تاکید کرده‌اند، با این حال به گفته کارشناسان این خواسته ممکن است در عمل راهی دشوار را پیش پای دولت جو بایدن برای بازگشت به برجام بگذارد. روز گذشته سیدعباس عراقچی، مذاکره‌کننده ارشد ایران پس از پایان نشست وین گفت: «در مسیر قرار گرفتیم، اما مسیر پیش‌رو پر از سنگلاخ و مشکل است و کار زیادی می‌برد که احتیاج به اراده سیاسی قوی در سمت آمریکا دارد که تصمیم بگیرد همه تحریم‌هایش را بردارد و امیدواریم که به نتیجه برسیم.» او ادامه داده که همه تحریم‌های برجامی که در زمان دونالد ترامپ احیا یا ابداع شده‌اند باید برداشته شوند و از بروز نشانه‌هایی برای تحقق این مهم خبر داده است. اینطور که به نظر می‌رسد مشخص نیست روند تحولات پیش رو با فرض خوش‌بینی شکل گرفته در میان افکار عمومی تا چه حد می‌تواند در ادامه ماجرا رنگ و بویی از واقعیت پیدا کند.

حال و روز بورس

اما فارغ از همه این صحبت‌ها بیایید فرض کنیم که همه چیز رو به راه است و توافق هسته‌ای نیز به زودی احیا می‌شود. پیامد این اتفاق برای بورس تهران چه خواهد بود؟ بر اساس متغیرهای مورد بحث اگر بخواهیم چشم‌انداز دقیقی از بازار سرمایه در شرایط پساتوافق ارائه کنیم، باید به این نکته توجه داشته باشیم که همه افت رخ داده در بازار سهام از ۲۰ مردادماه تاکنون تنها پاسخی بوده به بیش‌واکنشی سرمایه‌گذاران به افزایش بیش از حد قیمت سهام، متغیرهای بنیادی و احتمالی که بهبود چشم‌انداز اقتصادی و چشم‌انداز تورمی پیش روی مردم ایران گذاشته است. بازار سرمایه که در سال‌های بعد از ۹۶ همواره تحت‌تاثیر عامل تورم به پیش رفته بود، در نیمه دوم سال ۹۹ و روزهای ابتدایی امسال بیش از هر چیز به‌تبعات احتمالی توافق با آمریکا واکنش نشان می‌دهد. این واکنش اگرچه در طول این مدت به دلیل تصمیمات بسیار که از سوی مسوولان سازمان تشدید شده است، اما هیچ‌گاه شرایط به گونه‌ای نبوده که بتوان تاثیرات حصول آرامش در فضای سیاست خارجی را در بورس نادیده گرفت.

در نیمه راه؟

همان‌طور که در گزارش‌های پیشین نیز بارها مورد توجه قرار گرفت، افزایش میانگین نسبت قیمت به سود آینده‌نگر هر سهم در دو سال و ۴ ماه منتهی به شهریور سال ۹۹ در محدوده ۳۲ واحد برای سهام کوچک و ۲۰ واحد برای سهام بزرگ عمدتا شاخص‌ساز قرار گرفت. این در حالی بود که در شرایط ثبات نسبی اقتصاد برای ایران که به‌طور معمول نرخ سود نزدیک به ۲۰ درصد دارد، این رقم در حدود ۴ تا ۵ واحد است. بر این اساس این انتظار وجود دارد که با توجه به انتظار بهبود شرایط سیاست خارجی و شل شدن حلقه تنگ تحریم‌ها بتوان با بازگشت به شرایط پیش از سال ۹۶ بار دیگر به انتظار تعدیل نسبت میانگین P/ E بازار تا محدوده یاد شده نشست. نکته حائز اهمیت این است که در حال حاضر اکثر سپرده‌های یک ساله نرخ سود ۱۸ درصدی دارد. این عامل می‌تواند حتی با فرض ثبات قیمت ارز در محدوده فعلی، نسبت قیمت به سود هر سهم آینده‌نگر را از کانال ۸ واحدی فعلی به کانال ۴ واحد برساند. (در این حالت ریسک بالاتر سرمایه‌گذاری در سهام نسبت به سپرده بانکی باید در تحلیل سهام لحاظ شود).

زیر تیغ ارز

عامل دیگری که می‌تواند در صورت حصول توافق به ضرر بازار سرمایه تمام شود، افت قیمت دلار است. این کاهش دلار ارزش ریالی سود تمامی شرکت‌هایی را که فروش دلاری یا وابستگی به قیمت دلار دارند کاهش می‌دهد. البته این به آن معنا نیست که احیای توافق هسته‌ای به زیان تولید و اقتصاد است. نکته اینجاست که مسیر رفته ریال در مواجهه با افزایش انتظارات تورمی طی چند سال اخیر ممکن است شرایطی را ایجاد کند که به موجب آن تعدیل متغیرهای اقتصادی، اثر تحریم‌ها از سود ریالی شرکت‌ها حذف شود. البته لازم به ذکر است که در مورد اثر دلار بر بازار سهام نمی‌توان نظری کلی در مورد کل بازار ارائه کرد و در این راستا هر فعال بازار سرمایه چه حقیقی باشد چه حقوقی نیازمند به‌روزرسانی مفروضات تحلیلی خواهد بود. در این شرایط شکی نیست که برداشته شدن احتمالی تحریم‌ها اثری بلندمدت بر درآمدزایی شرکت‌ها می‌گذارد؛ اثری که مزایای بلندمدت آن بدون شک از معایب کوتاه‌مدت آن بیشتر است.

چه باید کرد

ناگفته پیداست که مدیریت و نه مداخله در بازار سهام در شرایط فعلی به سرعت باید در دستور کار قرار گیرد. تمامی آنچه در ماه‌ها و سال‌های اخیر روی داد در هر صورت راه را برای تغییر جهت ناگزیر شاخص بورس فراهم می‌کرد. این رویداد نه تنها امری خاص بلکه تجربه‌ای تکرار شونده است که هر چند سال یکبار با در رفتن فنر دلار در بازار سهام رخ می‌دهد. با این حال مشکل در اینجا نهفته است که وضعیت وخیم بازار در شرایط فعلی بیش از آنکه ناشی از کنش و واکنش قیمت‌ها به مسائل پیرامون ارزش ارز باشد، ناشی از اعتمادزدایی عجیب و غریبی است که در نیمه دوم سال گذشته و با اسم رمز حمایت از سهامداران خرد دامن بازار سرمایه را گرفت. آخرین اقداماتی که در این راستا انجام شد همین دامنه نوسان نامتقارن بود که با حبس دارایی مردم در طرف عرضه عملا از بار تقاضا در نمادهای ارزنده و جذاب بازار کاست. پیرو این اتفاق نیز راهی باقی نماند جز اینکه مردم عادی سهام خود را به سهامداران حقوقی بفروشند و عطای سرمایه‌گذاری در غیرتورمی‌ترین بازار کشور را به لقایش ببخشند.

بر اساس آنچه از گفت و شنودهای کانال‌های تلگرامی استنباط می‌شود، این شرایط باعث شده بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد در حال حاضر فکر کنند که حقوقی‌ها سهام ارزنده آنها را از چنگ این گروه از فعالان بازار سهام درآورده‌اند. این مساله اگرچه در نگاه اول منطقی به نظر می‌آید با این حال در وضعیت کنونی که بسیاری از حقوقی‌ها به‌خصوص صندوق‌های با درآمد ثابت یا سهامداران دیگر مجبور به خرید سهام از طریق افزایش حداقل نصاب سرمایه‌گذاری می‌شوند امر معقولی نیست.  با توجه به آنچه گفته شد طبیعتا حقوقی‌ها حتی اگر در پول غرق هم شده باشند ترجیح می‌دهند سهام را ارزان‌تر خریداری کنند تا شرایط فعلی که آینده بورس ممکن است به هر نحو دیگری رقم بخورد.

با توجه به تمامی این اوصاف حال این سوال پیش می‎‌آید که اساسا آیا مسوولان سازمان بورس و اوراق بهادار راهی برای برون‌رفت از شرایط فعلی‌سنجیده‌اند؟ چرا مدیران بلندپایه بازار سرمایه کشور افق زمانی دقیقی از برداشته شدن تحریم داخلی بورس تهران که همان قانون خودساخته دامنه نوسان نامتقارن است، ارائه نمی‌کنند؟

چنین سوالاتی در حالی مطرح می‌شود که روز گذشته ارزش صف‌های فروش ۵۳۰۰ میلیارد تومان بوده و ارزش معاملات خرد نیز به حدود ۱۳۰۰ میلیارد تومان محدود شده است. چنین ارقامی در شرایطی به ثبت می‌رسد که ثبت معاملات خرد ۱۳۰۰ میلیارد تومانی حدودا در ۱۸ ماه اخیر بی‌سابقه بوده است.